买入看涨期权,对应对手方卖出看涨期权。
“听说巴老头最近也在玩期权,他不是很厌恶金融创新的吗?”
夏景行话音刚落,亚伯就接话道:“那老头表里不一,最近伯克希尔哈撒韦就正在大量卖出标普500指数的看跌合约。”
夏景行心中一动,“期限多长?”
“老板,不用惦记了,我打听过了,15年到20年不等的合约,除了养老和退休基金这种长线基金外,没哪家机构会买那么长时间的合约。”
亚伯耸耸肩,随即又介绍道:“不过巴菲特当年可玩了一手漂亮的,绝对是个玩期权的高手。
1993年4月,那时候的可口可乐股价在40美元左右徘徊,巴菲特以美元的价格卖出了500万股当年12月到期、行权价35美元的看跌期权。
最终,可口可乐股价一整年都在40-45美元附近震荡,最低也没有跌破35美元。
所以没人愿意行使看跌期权,把可口可乐的股票以35美元的价格卖给巴菲特。
期权因此直接作废,巴菲特毫不费力的赚到了那笔750万美元的期权费收入。”
夏景行若有所悟,他猜测巴菲特的主要目的应该不是单纯的想挣一笔期权费,而是嫌可口可乐股价贵了点,想以35美元的心理预期价格买入。
虽然最终没买成,但也拿到了一笔期权费作为安慰。
整笔交易的风险点就在于,假如可口可乐股价跌到了35美元以下,比如跌到了25美元,对手方这时候肯定会行权,巴菲特只能含泪以高出市场价10美元的价格,即期权约定的执行价格35美元吃下500万股,直接亏损5000万美元。
期权费那750万美元倒是不用退回,可以稍稍冲抵损失,但是也亏损了4000多万美元。
不过,显然巴菲特对可口可乐的股价判断很有自信,看好它的后期股价走势,才敢卖出看跌期权。
同理,敢卖出雷曼兄弟、贝尔斯登等金融机构看跌期权的机构,绝对是对这些公司有信心的表现。
只是眼下几大投行日子都不是很好过,怕是找不到这种做对手盘的铁憨憨。
夏景行把自己的这些想法说了出来。
听完后,刘海皱起了眉头,“道理是这样没错,不过我们可以把期权执行价设置低一点啊!
比如高盛,这家公司现在的股价将近200美元,虽然他们名声臭了,甚至还有声音说要调查起诉他们,但是他们财务状况良好,是五大投行中基本面最好的一家。
你说我们把期权执行价设置为100美元怎么样?能不能吸引一批交易对手卖我们一些看跌期权?
假如期权费是20美元,还要把这部分成本考虑进去。
也就是说高盛股价要跌到80美元以下,我们才有盈利空间。
对比高盛现在股
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